Ekonomi Gündemi: Faiz, Enflasyon ve Borsa Beklentileri

Küresel piyasalar, Fed tutanakları ve ayrışan yetkili açıklamaları sonrası yoğun veri gündemine odaklandı. ABD, Avrupa ve Asya’da kritik ekonomik veriler.

Küresel Ekonominin Kalbi Veri Gündeminde Atıyor: Fed Belirsizliği ve Varlık Fiyatları

Küresel piyasalar, son haftayı sert satışlarla kapatırken, gözler yaklaşan yoğun ekonomik veri akışına çevrildi. Yatırımcılar, özellikle ABD Merkez Bankası (Fed) yetkililerinden gelen çelişkili mesajların yarattığı belirsizlik ortamında, faiz indirimi beklentilerini netleştirecek sinyalleri yakından takip ediyor. Tarım dışı istihdamdaki toparlanma bir nebze nefes aldırsa da, enflasyon verilerinin ertelenmesi ve Fed içindeki görüş ayrılıkları, piyasalarda yüksek risk algısını sürdürüyor.

1. Fed’in İkilemi: Faiz İndirimi mi, İhtiyatlı Duruş mu?

ABD’de açıklanmaya başlayan ekonomik veriler, para politikasının geleceğine dair kafaları karıştırmaya devam ediyor. Geçen hafta açıklanan tarım dışı istihdam verisinin (Eylülde 119 bin artış) beklenenin üzerinde gelmesi, istihdam piyasasında soğuma endişelerini azalttı. Ancak bu olumlu tablo, Fed’in son toplantı tutanaklarıyla gölgelendi.

Tutanaklar, Aralık ayı faiz kararı konusunda Komite üyeleri arasında güçlü bir görüş ayrılığı olduğunu açıkça gösterdi. Hafta boyunca Fed yetkililerinden gelen ayrışan açıklamalar da bu ikilemi derinleştirdi:

• Şahinler: Cleveland Fed Başkanı Beth Hammack ve Fed Yönetim Kurulu Üyesi Michael Barr gibi isimler, enflasyonun hala hedefin üzerinde seyretmesinden endişe duyduklarını ve daha fazla faiz indirimi için temkinli hareket edilmesi gerektiğini savundu. Chicago Fed Başkanı Austan Goolsbee ise enflasyondaki ilerlemenin durmasından duyduğu huzursuzluğu dile getirdi.

• Güvercinler: New York Fed Başkanı John Williams, işgücü piyasasındaki zayıflama eğilimiyle kısa vadede faiz oranlarının yeniden düşürülmesi için alan gördüğünü belirtti.

Williams’ın açıklamaları piyasaları hareketlendirdi ve Aralık ayında faiz indirimine gidilme ihtimali %70’in üzerine çıktı. Ancak bu hızlı fiyatlama, piyasalardaki yüksek belirsizliğin sadece bir göstergesi.

2. Yüksek Değerleme Endişesi: Finansal İstikrar Risk Altında mı?

Sadece faiz kararları değil, finansal sistemin kendisi de Fed’in gündeminde. Fed Yönetim Kurulu Üyesi Lisa Cook, geçen hafta yaptığı konuşmada, ABD ekonomisini destekleyen varlık fiyatlarındaki tarihsel olarak yüksek seviyelere dikkat çekerek, bu fiyatlarda yaşanacak olası bir “büyük düşüşe şaşırmayacağını” belirtti.

Cook’a göre, bu düşüş tek başına bir istikrarsızlık sinyali olmasa da, hızla büyüyen özel kredi piyasaları, hedge fonların hazine menkul kıymetlerindeki işlemleri ve üretken yapay zekânın makine tabanlı ticarete entegrasyonu gibi risk faktörleri finansal sistem için bir dizi tehlike oluşturuyor. Bu endişeler, özellikle teknoloji hisselerine yönelik satış baskısını artırarak New York borsasında sert kayıplara yol açtı.

Geçen Hafta New York Borsası: S&P 500 %1,95, Nasdaq %2,74 ve Dow Jones %1,91 düştü. Nvidia, AMD ve Meta gibi teknoloji devlerinin hisselerinde önemli düşüşler kaydedildi.

3. Avrupa ve Asya Cephesindeki Çalkantılar

ABD’deki satış ağırlıklı seyir, küresel çapta bir risk algısı yaratarak hem Avrupa hem de Asya piyasalarına taşındı.

• Avrupa: Avrupa borsaları satıcılı seyrederken, gözler Almanya’da açıklanacak büyüme ve enflasyon verileri ile Avrupa Merkez Bankası (ECB) Başkanı Christine Lagarde’ın konuşmasına çevrildi. Lagarde, AB’nin ihracat odaklı ekonomik modelinin ABD’nin korumacı tarifeleri nedeniyle sarsıldığını, bu etkinin iç engellerin azaltılmasıyla telafi edilebileceğini ifade etti. Avro Bölgesi enflasyonu %2,1 ile beklentiler dahilinde gerçekleşti.

• Asya: Japonya’da açıklanan 21,3 trilyon yenlik dev ekonomik teşvik paketi, enflasyonist baskıları artırabileceği endişesiyle piyasaları tedirgin etti. Ayrıca Japonya’nın üçüncü çeyrek GSYİH’si %1,8 azalarak, altı çeyrek sonra ilk kez daraldığını gösterdi. Çin Merkez Bankası ise temel kredi faiz oranlarını sabit tutarak istikrar mesajı verdi.

4. Yurt İçi Piyasalar Pozitif Ayrışıyor

Küresel çalkantının ortasında, yurt içi piyasalar alış ağırlıklı seyirle pozitif bir ayrışma yaşadı. BIST 100 endeksi haftalık bazda %3,38 yükselişle kapandı. Bu pozitif atmosfere, AB Komisyonu’nun Türkiye ekonomisinin 2027’de %4’e yükselmesini öngören dirençli büyüme raporu destek oldu.

Önümüzdeki hafta yurt içinde reel kesim güven endeksi, kapasite kullanımı, ekonomik güven endeksi gibi kritik verilerle birlikte TCMB’nin Finansal İstikrar Raporu yakından takip edilecek.

Önümüzdeki Haftanın Kritik Veri Ajandası

Piyasaların yeni yönünü belirleyecek veriler için takvimler hazır:

Küresel ekonomik rotanın belirlenmesinde, bu verilerin Fed’in Aralık toplantısı öncesindeki son ipuçları olacağını unutmamak gerekir. Yeni haftada piyasaların veri akışına vereceği tepkiler, 2026’nın ilk çeyreği için de belirleyici olacaktır.