Merkez Bankası’ndan Hükümete “Açık Mektup”: Enflasyon Hedefi Neden Şaştı?
Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB), 1211 sayılı Kanun’un 42. maddesi uyarınca, 2025 yılı enflasyon hedeflerinden belirgin sapma yaşanması üzerine Hazine ve Maliye Bakanlığı’na resmi bir “açık mektup” gönderdi. Banka, hedeften neden uzaklaşıldığını şeffaf bir dille anlatırken, önümüzdeki döneme dair “ilave sıkılaşma” sinyallerini de eksik etmedi.
Hedef Neden Tutmadı? 3 Temel Sebep
TCMB’nin analizlerine göre, 2024 Haziran ayında başlayan dezenflasyon süreci 2025’te de devam etti; ancak bazı “katı” unsurlar düşüş hızını frenledi:
-
Hizmet Enflasyonundaki Katılık: Özellikle kira ve eğitim gibi geçmiş enflasyona endeksleme alışkanlığının güçlü olduğu alanlarda fiyat artışları yüksek seyretti. Tavan fiyat uygulamalarının sona ermesiyle gelen “telafi edici” zamlar, çekirdek enflasyonun gerilemesini yavaşlattı.
-
Gıda Fiyatlarındaki Arz Şokları: Mektupta dikkat çeken en önemli detaylardan biri “kuraklık ve don” vurgusu oldu. Bitkisel üretimdeki dalgalanmalar gıda fiyatlarını yukarı çekerek genel enflasyon görünümünü bozdu.
-
Yönetilen Fiyatlar: Doğal gaz, su ve tütün ürünleri gibi kamunun kontrolündeki fiyat ayarlamaları, beklentilerin üzerinde bir maliyet baskısı oluşturdu.
Para Politikasında “Git-Gel” Trafiği
Mektup, 2025 yılı boyunca uygulanan hareketli faiz politikasını da detaylandırıyor. Yılın ilk çeyreğinde %42,5’e kadar çekilen politika faizi, risklerin artmasıyla Nisan ayında %46’ya yükseltilmişti. Haziran sonrası başlayan indirim süreciyle birlikte faiz, Aralık 2025’te %38’e, Ocak 2026 itibarıyla ise %37’ye kadar düşürüldü.
2026 Stratejisi: “Gerekirse Daha Fazla Sıkılaşma”
Merkez Bankası, mektubu sadece bir geçmiş muhasebesi olarak değil, bir taahhüt belgesi olarak konumlandırıyor. Banka yönetimi, enflasyon görünümünde herhangi bir bozulma olması durumunda para politikası duruşunun yeniden sıkılaştırılabileceğini açıkça belirtti.
Ayrıca, Kur Korumalı Mevduat (KKM) hesaplarının tasfiyesi ve Türk Lirası mevduat payının artırılmasına yönelik makroihtiyati adımların kararlılıkla sürdürüleceği vurgulandı.
Bu Mektup Piyasalara Ne Söylüyor?
Ekonomistlere göre bu mektup, piyasalara “kontrol bizde” mesajı vermeyi amaçlıyor. “Sıkı parasal duruş” ve “beklentilerle uyum” kavramlarının sıkça vurgulanması, yatırımcı güvenini tazelemeye yönelik bir tercih olarak öne çıkıyor.
Sonuç olarak; TCMB, topu gıda ve hizmet sektöründeki yapısal sorunlara atarken, kendi cephesinde “şahin” duruşunu koruyacağının altını çiziyor. 2026 yılı, enflasyonun tek haneye doğru evrilip evrilmeyeceği konusunda kritik bir “test yılı” olacak.
