Enflasyon Rotasında “Savaş” Güncellemesi: 2026 Hedefi Yüzde 26
Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) Başkanı Fatih Karahan, yılın ikinci Enflasyon Raporu’nu İstanbul Finans Merkezi’nde kamuoyuyla paylaştı. Küresel piyasaların ve yerel ekonominin pürdikkat kesildiği toplantıda en dikkat çekici başlık, enflasyon tahminlerindeki yukarı yönlü güncellemeler oldu. Karahan, 2026 yıl sonu enflasyon tahmininin yüzde 26’ya yükseltildiğini duyururken; orta vadeli hedeflerin jeopolitik bir “sis bulutu” altında şekillendiğini vurguladı.
Tahminlerdeki Revizyonun Perde Arkası
Merkez Bankası, daha önceki rapor dönemlerinde paylaştığı ara hedeflerde değişikliğe gitti. Yeni projeksiyonlara göre;
-
2026 sonu: %26 (Eski hedef %24 idi)
-
2027 sonu: %15
-
2028 sonu: %9
-
Orta vadeli hedef: %5
Bu artışın temel sebebi olarak Karahan, Orta Doğu’da tırmanan gerilimleri ve bu durumun enerji fiyatları üzerindeki baskısını işaret etti. Özellikle Hürmüz Boğazı’nın kapatılma riski ve petrol fiyatlarındaki oynaklık, Merkez Bankası’nın “ihtiyatlı” duruşunu daha da sıkılaştırmasına neden olmuş görünüyor.
Petrol ve İthalat Fiyatları Baskı Oluşturuyor
Başkan Karahan’ın sunumunda en net mesajlardan biri, dışsal şokların maliyetler üzerindeki etkisiydi. Savaşın etkisiyle petrol fiyatı varsayımlarının yukarı çekilmesi, sadece akaryakıtı değil; nakliye üzerinden tüm hizmet kalemlerini etkileyen bir zincirleme reaksiyon başlatmış durumda. Karahan, eşel mobil sisteminin bu artışların tüketiciye yansımasını bir nebze frenlediğini ancak küresel rafineri marjlarının hala bir risk unsuru olduğunu belirtti.
Analiz: “Tahmin Aralığı” İletişimine Ara Verildi
Ekonomi yönetimi açısından bu raporun en teknik ve radikal değişikliği, “tahmin aralığı” iletişimine ara verilmesi oldu. Karahan, pandemiden bu yana yaşanan yapısal kırılmaların doğrusal tahminleri zorlaştırdığını ifade ederek, artık “nokta tahminler” ve senaryo analizleri üzerinden ilerleyeceklerini açıkladı.
“İçinden geçtiğimiz şok, savaş gibi uç bir olay. Bu ortamda geleneksel tahmin aralıkları belirsizliği ölçmede yetersiz kalabiliyor.”
Bu yaklaşım, piyasaya “şartlara göre hızla adapte olabilen bir Merkez Bankası” imajı verirken, aynı zamanda belirsizliğin ne denli yüksek olduğunun da bir itirafı niteliğinde.
Dezenflasyon Süreci Ne Durumda?
Nisan ayı itibarıyla yıllık enflasyonun %32,4 seviyesinde seyrettiğini hatırlatan Karahan, Mayıs 2024’teki zirvenin ardından düşüşün başlayacağı sinyalini yineledi. Özellikle kira ve eğitim kalemlerindeki ataletin kırılmaya başladığına dair veriler, umut verici bir gelişme olarak kayda geçti. Hizmet enflasyonunda geçmişe endeksleme alışkanlığının zayıflaması, 2026 hedefine ulaşmak için en kritik viraj olacak.
Sonuç ve Değerlendirme
TCMB’nin son raporu, “iyimser ama temkinli” bir duruş sergiliyor. Rezervlerdeki 172 milyar dolarlık iyileşme ve swap hariç net rezervlerin 39 milyar dolara yükselmesi, Merkez Bankası’nın elini güçlendiren en büyük kozlar. Ancak 2026 hedefinin %26’ya revize edilmesi, hayat pahalılığı ile mücadelenin beklenenden daha uzun ve engebeli bir yolda ilerleyeceğini gösteriyor.
Not: Piyasalar için asıl soru, %26’lık bu yeni hedefin faiz politikası üzerindeki baskıyı ne zaman hafifleteceği. Şimdilik “sıkı duruşa devam” mesajı, ekonominin ana mottosu olmaya devam edecek gibi görünüyor.
