1. Perdeyi Enflasyon ve Memur Zammı Açıyor (3 Temmuz)
Temmuz ayının en kritik günü şüphesiz 3 Temmuz. Bu tarihte iki kritik veri seti önümüze gelecek:
İhracatın İlk Yarı Performansı
Ticaret Bakanı Ömer Bolat, haziran ayı dış ticaret verilerini açıklayacak. Hatırlayalım; Mayıs ayında günlük ortalama 1,3 milyar dolar ihracatla 22,5 milyar doları yakalamıştık. Haziran ayı, yılın ilk yarısının (Ocak – Haziran) karnesi olacak. Buradaki temel teknik gösterge, küresel yavaşlamaya rağmen günlük 1,3 milyar dolarlık eşiğin korunup korunamadığı olacak.
Enflasyon ve Endekslerin Dili
TÜİK, Haziran ayı enflasyonunu açıklayacak. Bu veri sadece piyasayı değil, milyonlarca memur ve emeklinin alacağı enflasyon farkını da belirleyecek. Gelin mevcut tablonun teknik röntgenini çekelim:
Teknik Not: Yİ-ÜFE’nin (%28,93), TÜFE’nin (%32,61) altında seyretmesi maliyet yönlü enflasyon baskısının (cost-push inflation) hafiflediğini gösteriyor. Haziran ayında aylık TÜFE’nin %1,5 – %2 bandında gelmesi, yıllık enflasyondaki baz etkisi kaynaklı düşüş trendini destekleyecektir.
2. Üretim ve Ödemeler Dengesi (10 – 13 Temmuz)
Ekonominin büyüme ve döviz kasasını ilgilendiren iki veri arka arkaya gelecek.
-
10 Temmuz – Sanayi Üretim Endeksi: Nisanda aylık %3,7, yıllık %6 büyüyen bir sanayi vardı. Mayıs verisi bize iç talepteki dengelenmenin üretime yansımasını (hard data) gösterecek. %3’ün üzerindeki yıllık büyümeler pozitif sinyaldir.
-
13 Temmuz – Ödemeler Dengesi (Cari Açık): Nisanda 5,69 milyar dolar açık vermiştik. Ancak burada sihirli bir detay var: Altın ve enerji hariç cari işlemler hesabı 319 milyon dolar fazla vermişti. Eğer çekirdek cari denge (altın/enerji hariç) fazla vermeye devam ediyorsa, yapısal reformların ve sıkılaşmanın meyve verdiğini söyleyebiliriz.
3. Bütçe Dengesi ve Reel Sektör Tarayıcıları (16 – 20 Temmuz)
Ayın ortasında Hazine’nin kasasına ve harcamalarına bakacağız. 16 Temmuz’da Hazine ve Maliye Bakanlığı bütçe sonuçlarını açıklayacak.
-
Mevcut Durum: Mayısta bütçe gelirleri 1 trilyon 86,2 milyar TL, giderleri ise 1 trilyon 384,4 milyar TL oldu.
-
Açık: Mayıs ayı açığı 298,2 milyar TL, ilk 5 aylık toplam açık ise 1 trilyon 57 milyar TL.
Ocak-Mayıs dönemindeki bu açık, mali disiplinin yılın ikinci yarısında neden çok daha sıkı tutulması gerektiğini rakamlarla kanıtlıyor. Vergi gelirlerinin performansı bu noktada belirleyici olacak.
Ayrıca 17 Temmuz’da ilk yarıyıl konut ve araç satış istatistikleri gelecek. Faizlerin yüksek olduğu bu dönemde nakit zengini alıcıların iştahını ve kredili satışların payını (ki muhtemelen dip seviyelerdedir) buradan okuyacağız.
4. Büyük Gün: Piyasaların Gözü TCMB Faiz Kararında (23 Temmuz)
Geldik Temmuz ayının makroekonomik zirve noktasına. TCMB Para Politikası Kurulu (PPK) 23 Temmuz’da faiz kararını açıklayacak.
Agustosta PPK toplantısı yapılmayacağı için bu karar, piyasayı kabaca iki ay boyunca domine edecek.
Mevcut Faiz ve Politika Analizi
Merkez Bankası son toplantısında politika faizini (bir hafta vadeli repo) %37 seviyesinde sabit tutmuştu. Bankanın karar metnindeki şu ifade çok önemli:
“Enerji fiyatlarının etkisiyle nisan ayında artan enflasyonun ana eğilimi, mayıs ayında bir miktar gerilemiştir.”
Kişisel Teknik Yorumum
Mevcut durumda yıllık enflasyon %32,61 iken, politika faizinin %37 olması, ekonomide pozitif reel faiz döneminin güçlü şekilde sürdüğünü gösteriyor. Sıkı para politikası duruşu, haziran enflasyonunun seyrine göre şekillenecektir.
Eğer 3 Temmuz’da gelecek enflasyon verisi beklentilerden yüksek çıkmazsa, TCMB’nin Ağustos ayındaki “toplantısız dönemi” de pas geçme konforunu cebine koyarak faizi %37’de sabit bırakmasını yüksek ihtimal olarak görüyorum. Erken bir faiz indirimi, TL varlıklara olan ilgiyi ve dezenflasyon sürecini riske atabilir.
5. Turizm ve İstihdam ile Kapanış (22 – 31 Temmuz)
Temmuz ayının son demleri, Türkiye’nin en büyük döviz kaynağı olan turizmin gücünü test edecek.
-
22 & 31 Temmuz Turizm Verileri: Yılın ilk çeyreğinde turizm geliri %4,2 artışla 9,89 milyar dolara ulaşmıştı. İkinci çeyrek (Nisan-Mayıs-Haziran) verileri, yaz sezonunun ne kadar güçlü başladığının resmi belgesi olacak.
-
30 Temmuz İşgücü İstatistikleri: Hazirandaki tüketici güveninin (87,9) istihdam piyasasına yansımasını göreceğiz. İşsizlik oranının tek hanelerde kalıp kalmayacağı, sıkılaşma politikasının istihdam üzerindeki baskısını ölçmek açısından kritik.
Son Söz: Küresel Sahne ve Ekonomi
Yılın ikinci yarısında Türkiye sadece rakamlarla değil, küresel diplomasiyle de büyümeyi desteklemeye çalışacak. NATO Zirvesi, COP31 ve Türk Devletleri Teşkilatı Zirvesi gibi dev organizasyonlar Türkiye’de yapılacak. Bu durum, doğrudan yabancı yatırımcı (FDI) trafiğini ve ülkenin risk primini (CDS) olumlu etkileyebilecek birer katalizör potansiyeli taşıyor.
Özetle; Temmuz ayı, geminin rotasının ne kadar sağlam olduğunu test edeceğimiz, bol rakamlı ve yüksek heyecanlı bir ay olacak. Gelişmeleri teknik analizlerle yorumlamaya devam edeceğiz. Takipte kalın!
