Altında 5 Ay Sonra İlk Yükseliş: Ons Altın Nereye Koşuyor?
Dostlar merhaba, Ben Caner Bulut. Finans piyasalarında uzun süredir fırtınalı bir deniz izliyoruz ve bu fırtınanın tam ortasında her zaman olduğu gibi ons altın yer alıyor.
Hatırlayacaksınız; şubat ayındaki %8,5’lik güçlü sıçramanın ardından altın yatırımcısının yüzü bir türlü gülmemişti. Marttaki %11,3’lük sert geri çekilmeyi; nisan, mayıs ve hazirandaki kademeli düşüşler izledi. Ancak temmuz ayı verileri geldi ve 5 aylık kırmızı tablonun ardından ibre ilk kez yeşile döndü. Ons altın, temmuzda %1 değer kazanarak 4.046 dolar seviyesine tutundu.
Peki, bu bir geri dönüşün başlangıcı mı, yoksa fırtına öncesi sessizlik mi? Rakamların arkasındaki hikayeyi, Fed’in kapalı kapılar ardındaki matematiğini ve önümüzdeki kritik seviyeleri gelin birlikte inceleyelim.
Rakamlarla Altının 5 Aylık Performans Karnesi
Piyasada duyguya yer yoktur; önce rakamlar konuşur. Altının son 6 aydaki getiri tablosuna baktığımızda makroekonomik baskının ne denli ağır olduğunu net bir şekilde görebiliyoruz:
| Ay (2026) | Değişim Oranı (%) | Kapanış / Eğilim Seviyesi |
| Şubat | +%8,5 | Zirve Arayışı |
| Mart | -%11,3 | Sert Düzeltme |
| Nisan | -%1,0 | Satış Baskısı |
| Mayıs | -%1,8 | Yatay-Aşağı |
| Haziran | -%11,7 | İkinci Sert Dalga |
| Temmuz | +%1,0 | 5 Ay Sonra İlk Artış ($4.046) |
Aralık sonundan bu yana genel tabloya baktığımızda altının %6’nın üzerinde kan kaybettiğini görüyoruz. Bu baskının iki ana mimarı vardı: Jeopolitik krizlerin tetiklediği petrol fiyatları ve buna bağlı olarak güçlenen Dolar Endeksi (DXY).
Yükselişi Getiren Dinamikler: Fed, Dolar ve Enflasyon
Yılın ilk yarısında ABD-İsrail ve İran hattındaki gerilimin petrol fiyatlarını tırmandırması, küresel merkez bankalarının şahin duruşunu zorunlu kılmıştı. “Yüksek enflasyon = Yüksek faiz” denklemi, faiz getirisi olmayan altını doğal olarak baskıladı ve yatırımcıyı nakit dolara yöneltti.
Ancak temmuz ayında denklemde ufak ama kritik bir değişim yaşandı:
-
ABD Tüketim Verilerinde Yavaşlama: ABD’deki enflasyon ve kişisel tüketim harcamaları (PCE) verilerinin ivme kaybetmesi, “Fed faiz artışında acele etmeyecek” beklentisini doğurdu.
-
Kevin Warsh’un Temkinli Söylemleri: Fed Başkanı Kevin Warsh’un gelecek dönem politika adımlarına dair temkinli ve belirsizliği öne çıkaran açıklamaları, piyasada faiz artırımı ihtimalini zayıflattı.
-
Dolar Endeksindeki Geri Çekilme: Faiz artırım beklentisinin kırılmasıyla dolar endeksi güç kaybetti ve bu durum ons altına aradığı nefes alanını yarattı.
Gümüş Neden Eşlik Edemedi?
Altındaki %1’lik toparlanmaya karşın, gümüşün onsu temmuzda %1,7 değer kaybederek 57,7 dolara geriledi. Gümüş, sanayi metali kimliği nedeniyle Orta Doğu’daki krizlerin ve “uzun süre yüksek kalacak faiz” fiyatlamasının getirdiği büyüme endişelerinden altından daha negatif etkilendi.
Gelecek Ne Gösteriyor? Uzman Görüşü ve Kritik Seviyeler
İtalyan bankacılık devi Intesa Sanpaolo’nun Kıdemli Emtia Ekonomisti Daniela Corsini, önümüzdeki dönem için çok pembe bir tablo çizmiyor ancak dip seviyelerin de sağlam olduğunu vurguluyor.
Corsini’nin projeksiyonlarına göre:
-
2026 3. Çeyrek Ortalaması: $4.200
-
2026 4. Çeyrek Ortalaması: $4.000
-
2027 Yılı Ortalaması: $4.200
Analiz Notu: Piyasaların ana odak noktası hâlâ enerji fiyatları ve Fed. Eğer İran eksenli jeopolitik riskler petrolü tekrar yukarı iterse, Fed yeniden faiz silahına sarılabilir. Bu senaryoda altın üzerindeki baskı artar ve eski zirvelerin ($4.400+) kısa vadede test edilmesi zorlaşır.
Teknik Analiz ve Destek-Direnç Haritası
Teknik açıdan baktığımızda altının önünde iki kritik eşik bulunuyor:
-
Güçlü Destek Bölgesi ($3.600 – $3.800): Merkez bankalarının rezerv çeşitlendirme talebi ve jeopolitik riskler nedeniyle yatırımcıların “güvenli liman” alımları bu bölgede taban oluşturuyor. Fiyatların bu seviyenin altına sarkması kısa vadede beklenmiyor.
-
Direnç ve Yatay Bant ($4.050 – $4.200): Temmuz ayındaki %1’lik tepki alımının kalıcı bir boğa piyasasına dönüşebilmesi için $4.200 seviyesinin üzerinde haftalık kapanışlar görmemiz şart. Aksi halde önümüzdeki birkaç ay yatay ve dar bantta hareket eden bir ons altın izleyebiliriz.
Son Söz ve Strateji
Dostlar, temmuz ayındaki %1’lik artış şüphesiz moral verici ancak “kripto veya hisse senedi tarzı” agresif bir rallinin habercisi demek için henüz erken. Piyasa, Fed’in faiz patikasını ve Orta Doğu’dan gelecek haber akışını koklamaya devam ediyor.
Portföyünde altın bulunduranlar için $3.600 – $3.800 aralığı güçlü bir emniyet kemeri görevi görürken, yeni alım yapacakların $4.200 direncindeki hacmi ve Dolar Endeksi’nin hareketlerini yakından takip etmesinde fayda var.
Bir sonraki makroekonomik analizde görüşmek üzere, bol kazançlı günler!
