ABD’de Enflasyon Baskısı Tırmanıyor: Fed Bu Hafta Nasıl Bir Yol Haritası Çizecek?
Sevgili finans ve ekonomi takipçileri, küresel piyasaların kalbi bu hafta 27-28 Ekim tarihlerinde gerçekleşecek olan ABD Merkez Bankası (Fed) toplantısında atacak. Eylül ayında 2023’ten bu yana ilk faiz artırım hamlesini yaparak politika faizini %3,75-4,00 aralığına çeken Fed, şimdi son derece zorlu bir yol ayrımında.
Bir yanda yukarı yönlü ivme kazanan enflasyon verileri, diğer yanda ise ekonomik büyümedeki hassas dengeler bulunuyor. Gelin, açıklanan son rakamları ve piyasa beklentilerini teknik bir süzgeçten geçirelim.
Makroekonomik Veriler Ne Söylüyor?
Eylül ayına ilişkin açıklanan enflasyon verileri, fiyat baskılarının yalnızca geçici enerji maliyetleriyle sınırlı kalmadığını, genele yayılan bir katılık içerdiğini net bir şekilde ortaya koydu.
TÜFE ve ÜFE cephesindeki son durum tablosu şu şekilde:
| Veri Seti | Eylül (Aylık) | Eylül (Yıllık) |
|---|---|---|
| Manşet TÜFE | %0,6 | %3,7 |
| Çekirdek TÜFE | %0,3 | %2,6 |
| Üretici Fiyat Endeksi (ÜFE) | %1,3 | %6,3 |
özellikle ÜFE tarafında aylık %1,3’lük sıçrama, Mart 2022’den bu yana görülen en yüksek seviyeye işaret ediyor. Üretici maliyetlerindeki bu artışın önümüzdeki dönemde tüketici fiyatlarına yansıması kaçınılmaz bir risk olarak masada duruyor.
Fed’in Sözlü Yönlendirmeleri ve Sinyaller
Fed Başkanı Kevin Warsh, Bangkok’ta düzenlenen IMF-Dünya Bankası toplantılarında yönlendirme yapmaktan özenle kaçındı. Warsh’ın “Toplantılara ilişkin önceden bir yargıda bulunmuyorum” ifadesi ile Philip Jefferson, Michelle Bowman ve Chris Waller gibi yönetim kurulu üyelerinin temkinli açıklamaları, bankanın veri odaklı hareket edeceğini gösteriyor.
Piyasaların Faiz Beklentileri
CME Group vadeli işlem piyasası verilerine göre piyasa aktörlerinin beklenti dağılımı şu şekildedir:
| Senaryo / Zaman | Ekim Toplantısı | Aralık Toplantısı |
|---|---|---|
| Faizlerin Sabit Tutulması | %90 İhtimal | Düşük İhtimal |
| 25 Baz Puan Artış | %10 İhtimal | Yüksek İhtimal |
Uzman Görüşleri ve Teknik Değerlendirme
Ekonomi dünyasının önde gelen kurumları ve analistleri, Fed’in kısa vadeli adımları konusunda iki farklı yaklaşım sergiliyor:
- Pas Geçme ve Aralıkta Hamle Görüşü: American Enterprise Institute (AEI) Uzmanı Steven Kamin ve ING analistleri (James Knightley, Padhraic Garvey, Chris Turner), Fed’in bu hafta beklemeyi tercih edeceğini savunuyor. Ancak iş gücü piyasasının sıkı seyri ve katı enflasyon nedeniyle aralık ayında faiz artırımının oldukça muhtemel olduğunu vurguluyorlar.
- Ekimde Sürpriz Artış Beklentisi: S&P Global ABD Başekonomisti Satyam Panday ise Fed’in enflasyonu dizginlemek adına ekim ayında 25 baz puanlık bir artışa gidebileceğini ve mevcut sıkılaşma döngüsünde toplamda 50 baz puanlık ek bir artış yapacağını öngörüyor.
Şahin Kanadın Muhalefeti ve Oy Çokluğu Riskleri
ING analizinde dikkat çekici bir diğer nokta ise kararın oy birliğiyle alınmama ihtimali. Temmuz ayında faizlerin sabit tutulması yönünde karar alınırken Beth Hammack, Neel Kashkari ve Lorie Logan faiz artırımı lehine oy kullanmıştı. Benzer bir ayrışmanın ekim toplantısında da yaşanması ve kararın oy çokluğuyla çıkması şaşırtıcı olmayacaktır.
Sonuç ve Piyasalar İçin Çıkarım
3 Kasım’da gerçekleşecek Kongre ara seçimleri öncesinde Fed’in bağımsız duruşunu koruyarak tamamen verilere odaklanacağı aşikar. Çekirdek enflasyondaki yapışkanlık ve üretici fiyatlarındaki rekor artışlar göz önüne alındığında; Fed ekim ayını pas geçse dahi, şahin tondaki karar metni ve aralık ayına ilişkin güçlü faiz artırımı sinyalleri piyasalardaki volatiliteyi yüksek tutmaya devam edecektir.
